La hausse de la demande en or est un facteur qui fait flamber le cours, qui, faut-il le rappeler, a atteint des niveaux records au printemps 2025. Et l’une des composantes de cette demande en or est l’achat de métal jaune par les banques centrales. On devine facilement la suite : les institutions du monde entier achètent et détiennent toujours plus d’or. Quitte à délaisser le dollar – et l’euro aussi – comme réserve de valeur. Explications avec les derniers chiffres du World Gold Council et de la BCE.
Les banques centrales achètent deux fois plus d’or qu’il y a dix ans
Des achats d’or qui riment presque avec record
C’est la première information à retenir des études publiées récemment par le World Gold Council. Selon le Central Bank Gold Reserves Survey 2025, les banques centrales ont accumulé 1 000 tonnes d’or par an ces trois dernières années, soit deux fois plus qu’il y a dix ans (entre 400 et 500 tonnes). Une hausse considérable, qui porte le total de l’or détenu par les banques centrales à 36 000 tonnes, proche du record à 38 000 tonnes atteint en 1965 pendant les accords de Bretton-Woods.
La Pologne reste le plus gros acheteur d’or en 2025
L’autre chiffre marquant, ce sont les quantités d’or achetées par la Pologne ces dernières années. Selon le rapport du World Gold Council sur les réserves d’or, la Pologne a déjà acquis près de 50 tonnes d’or au 1er trimestre 2025 ! En trois mois, elle dépasse les achats de la Chine sur l’ensemble de l’année 2024 (44 tonnes). L’inflation, la guerre qui continue en Ukraine, et le soutien à l’économie polonaise sont toujours les principales explications à ces achats en masse.
Cette ruée vers l’or n’est pas près de s’arrêter
L’étude du World Gold Council auprès des banques centrales révèle que ces achats d’or vont continuer. En effet, 95 % des institutions qui ont répondu estiment que les réserves en or vont croître dans les 12 prochains mois. Et près de la moitié (43 %) pensent que leurs propres réserves en or vont augmenter. Un chiffre record, car elles n’étaient que 29 % à l’affirmer l’année dernière. Encore mieux : en 2025, aucune des banques centrales interrogées ne pense que les réserves en or vont diminuer à l’avenir.
Pourquoi les banques centrales augmentent-elles leurs réserves en or ?
L’or face aux crises et aux incertitudes géopolitiques
Les banques centrales achètent de l’or pour les mêmes raisons que les investisseurs qui protègent leur patrimoine dans un contexte incertain, en particulier dans les pays émergents. Ainsi, 85 % des banques centrales pensent qu’il est pertinent de posséder de l’or pour sa performance en période de crise. Ce pourcentage monte à 87 % parmi les institutions des économies émergentes et en développement (EMDE), et à 77 % dans les économies avancées. En revanche, la disparité est plus marquée lorsque l’or est évoqué comme moyen de diversification géopolitique : 78 % des banques centrales des EMDE estiment que ce facteur est déterminant contre 46 % dans les économies avancées.
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L’or plutôt que le dollar comme réserve de valeur
Si l’or a largement confirmé sa position de valeur refuge, le métal jaune s’impose de plus en plus comme une réserve de valeur à long terme. Et, là aussi, cet argument concerne principalement les banques centrales des pays émergents. Elles sont 83 % à considérer que cette raison est pertinente pour détenir de l’or, contre 69 % dans les économies développées. Une conséquence de cet intérêt grandissant pour l’or : la part du dollar dans les réserves des banques centrales diminue. Aussi, 73 % des banques centrales qui ont répondu à l’étude du World Gold Council pensent que cette tendance va se confirmer dans les cinq prochaines années.
L’or dépasse aussi l’euro dans les réserves des banques centrales
Dans un rapport du 11 juin 2025, la Banque Centrale Européenne confirme que l’euro conserve sa place de deuxième monnaie internationale, après le dollar. Mais la monnaie européenne ne profite pas vraiment de l’affaiblissement du dollar : elle est aussi surpassée par l’or. La BCE souligne en effet que la part de l’or dans les réserves de change mondiales aux prix du marché a dépassé celle de l’euro : le métal jaune représente 20 % des actifs des banque centrales, et la monnaie unique européenne 16 %. La hausse du cours de l’or explique aussi cette augmentation de la valeur.
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