Les banques centrales gĂšrent leur or comme un investisseur particulier

par | 24 Mar 2009 | Banques, Economie, Or | 0 commentaires

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Les banques centrales dĂ©tiennent environ 30000 tonnes d’or. 10000 pour les USA, entre 8 et 10000 pour l’Europe et le reste pour les autres pays.

En 1999, il y a eu les accords de Washington. Ces accords regroupaient une quinzaine de banques centrales, avec l’accord des AmĂ©ricains et du FMI, disant en rĂ©sumĂ© « les banques centrales peuvent vendre leur or mais elles vont le vendre d’une façon ordonnĂ©e et raisonnable et cet accord durera cinq ans
 » Les banques centrales ont vendu d’une façon ordonnĂ©e l’équivalent de 400 tonnes par an sur une pĂ©riode cinq ans. Cet accord a Ă©tĂ© renouvelĂ© en 2004 et il expirera cette annĂ©e, en 2009.

Est-ce qu’on peut s’attendre donc Ă  ce que les banques centrales changent de comportement et qu’elles se mettent – pourquoi pas – Ă  rĂ©investir dans l’or parce que c’est une si bonne affaire ?

Il est extrĂȘmement dĂ©licat aujourd’hui, pour une banque centrale, de vendre son or parce que c’est un des rares actifs Ă  s’ĂȘtre apprĂ©ciĂ© en valeur. Donc d’un point de vue purement stratĂ©gique, nous les voyons mal vendre aujourd’hui leur or physique.

Ainsi, les Russes ont dĂ©cidĂ© d’augmenter leurs rĂ©serves Ă  hauteur de 10% en or, ils en sont dĂ©jĂ  Ă  4%. Ca fait aussi des annĂ©es que l’on nous explique que les Chinois vont commencer Ă  mettre de l’or dans leurs rĂ©serves et le FMI, Ă  ce sujet, a fait savoir qu’il voulait vendre 400 tonnes. Ces 400 tonnes rentreront dans un accord rĂ©glementĂ© et ça n’affectera pas le prix de l’or.

En fait, les banques centrales se comportent exactement comme n’importe quel investisseur qui se demande « est-ce que j’ai intĂ©rĂȘt Ă  investir mes liquiditĂ©s en or ou en bons du TrĂ©sor de tel ou tel pays souverain », etc. sachant que c’est de la gestion de trĂ©sorerie. En effet, la banque centrale doit normalement avoir des rĂ©serves assez liquides et donc il s’agit d’une question d’arbitrage, une question de gestion optimale de trĂ©sorerie. L’or peut en faire partie et l’attitude des banques centrales devrait ĂȘtre d’essayer d’acheter quand il est bas et de vendre quand il est haut. Cela dit, elles ont de tels stocks qu’elles se sont autodisciplinĂ©es. En effet, si elles se mettaient Ă  jouer comme un pur investisseur sur le marchĂ©, elles dĂ©stabiliseraient complĂštement le marchĂ© de l’or. C’est pour ça qu’elles se sont tissĂ© un certain nombre de rĂšgles pour ne pas amplifier la volatilitĂ© du marchĂ©, mais fondamentalement leur raisonnement est identique Ă  celui d’un investisseur.

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Faure, Jean-François
Jean-François Faure. PrĂ©sident d’AuCOFFRE.com. Voir la biographie.

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