Il existe une relation inverse entre le prix de l’or et la demande d’or en provenance du secteur de la joaillerie. Quand le cours de l’or augmente, le public mondial tend à acheter moins de bijoux en or. Attention, cela ne signifie pas pour autant que M. et Mme Toutlemonde réduisent leur budget joaillerie…
La demande pour un bien baisse-t-elle forcément lorsque son prix augmente ?
C’est ce que les économistes observent au sujet de la plupart des biens. Après tout, un principe de base de la loi de l’offre et la demande n’est-il pas que cette dernière diminue à mesure que le prix d’un bien augmente ?
Qu’est-ce que l’élasticité de la demande par rapport au prix ?
C’est typiquement le cas de certains biens de luxe et des voyages. Quand les prix des billets d’avion augmentent fortement, les voyageurs les moins fortunés tendent à remettre leurs vacances à l’année prochaine… ou optent pour le camping ! Les économistes disent alors que la demande pour ce type de bien fait l’objet d’une élasticité-prix négative et élevée, car elle tend à diminuer alors que le prix augmente, et à augmenter quand le prix diminue.
Cela n’est cependant pas le cas de tous les biens.
Et justement : qu’en est-il de la demande d’or pour le secteur de la joaillerie ?
- Est-elle inélastique (insensible à l’évolution du prix de l’or) ?
- Ou bien fait-elle l’objet d’une élasticité-prix négative (la demande diminue avec l’augmentation du cours de l’or) ?
- Ou encore, la demande de bijoux augmente-t-elle avec le cours de l’or, ce qui en ferait alors un bien de Veblen (élasticité-prix positive) ?
Pour tenter de répondre à cette question, je vous propose de nous pencher sur les dernières statistiques du Conseil mondial de l’or (CMO).
Marché de l’or : comment la demande de la joaillerie a-t-elle évolué dernièrement ?
En 2025, le secteur de la bijouterie a absorbé 1 542 tonnes d’or, ce qui représente une baisse annuelle de 18 %, et son niveau le plus bas depuis 2020.
Sur le graphique ci-dessous, j’ai représenté l’évolution de la demande d’or de fabrication pour la bijouterie, et celle du cours annuel moyen de l’or face au dollar entre 2010 et 2025.
Graphique de la demande d’or de fabrication pour la bijouterie et du cours annuel moyen de l’or (tonnes, dollars, 2010-2025)
Source : Conseil mondial de l’or, Metal Focus (graphique de l’auteur)
Deux constats :
- Depuis le sommet de 2013 à 2 724 tonnes, la tendance de la demande du secteur de la joaillerie pour la fabrication de bijoux est globalement orientée à la baisse ;
- Au contraire, le cours annuel moyen de l’or face au dollar est en hausse depuis 2015.
Attention, question piège : à votre avis…
Faut-il en conclure que plus le cours de l’once d’or monte, moins les ménages achètent de bijoux ?
Au vu du graphique ci-dessus, cela ne serait pas faux : globalement, depuis 2015, confrontées à un cours de l’or en hausse, les femmes ajoutent de moins en moins de colliers autour de leur cou, de bracelets à leurs poignets, et de bagues à leurs doigts.
Cela dit, il faut se méfier des graphiques : ils ne racontent souvent… que la moitié de l’histoire !
Eh oui, car le graphique ci-dessus représente la demande d’or du secteur de la bijouterie… en tonnage. Or, j’aurais également pu exprimer cette demande en valeur, c’est-à-dire en dollars, afin d’adopter une approche budgétaire. Et là, le constat n’aurait pas du tout été le même…
Voyez donc :
Demande d’or de la bijouterie et cours moyen de l’or (Mds$, dollars, 2010-2025)
Source : Conseil mondial de l’or, Metal Focus (graphique de l’auteur)
Grâce à ce second graphique, on peut faire 2 constats au niveau mondial :
- Les dépenses des ménages consacrées à l’achat de bijoux en or sont très corrélées au cours de l’or : elles tendent globalement à augmenter et à baisser avec lui ;
- Cela dit, en 2024 et a fortiori en 2025, le cours de l’or a augmenté plus vite que le budget des ménages pour la joaillerie.
Autrement dit : au niveau mondial, l’augmentation du cours de l’or n’a, à ce stade, pas empêché les ménages d’augmenter leur budget joaillerie. Ils ont acheté moins de bijoux, mais, grosso modo depuis 2020, ils ont consacré de plus en plus d’argent à ce budget.
Attention, cela ne fait pas pour autant des bijoux en or des biens sujets à l’effet Veblen, c’est-à-dire des biens dont la demande augmente avec les prix (élasticité-prix positive), souvent achetés par snobisme, comme les vêtements de créateur, en tout cas pas à ce stade. Pour cela, il faudrait que la hausse du cours de l’or débouche à la fois sur une augmentation de la demande en valeur (budget joaillerie) et en volume (tonnage).
Pour le moment, la réaction des ménages mondiaux vis-à-vis de l’évolution du cours de l’or reflète une demande assez sensible au prix (baisse en volume) plutôt qu’un effet Veblen.
Tous les ménages n’ont cependant pas réagi de la même façon dans le monde.
Quels pays ont le plus réduit leurs dépenses de joaillerie en 2025 ?
Ce graphique du CMO va nous permettre de répondre à cette question.
Évolution annuelle de la demande d’or mondiale du secteur de la bijouterie (en tonnage et en dollars, 2025)
En 2025, les ménages de chaque zone géographique ont, dans l’ensemble, acheté moins de bijoux en or (barres violettes négatives).
Cela dit, tous ont augmenté leurs dépenses en joaillerie (barres bleues positives), mais pas dans les mêmes proportions. On observe de fortes disparités géographiques :
- Les ménages aisés du Moyen-Orient, des États-Unis et d’Europe, ainsi que d’Asie (hors Chine et Inde), ont adopté un comportement assez « bling bling », avec un budget bijouterie en augmentation de plus de 20% ;
- Leurs homologues indiens et chinois se sont montrés beaucoup plus raisonnables (augmentation de 8 à 10 %).
Voilà ce que l’on peut dire au sujet de la demande d’or en provenance de la joaillerie.
Revenons-en au cours de l’or.
Valeur des métaux précieux : le point sur le prix de l’or
Quel est le prix du gramme d’or le 9 mars 2026 ?
Pour suivre le cours de l’or en direct :
- Le cours de l’or sur le site AuCOFFRE.com
- Le cours de l’or sur Veracash
Le gramme d’or 24 carats (environ 99,9% d’or) affiche actuellement 142 €.
Prix : combien coûte/vaut un lingot de 1 kilo (kg) d’or ?
Cela porte le lingot de 1 kilo d’or à 142 740 €.
Quel est le prix de 1 gramme et 100 grammes d’or 18 carats ?
Le gramme d’or 18 carats (environ 75% d’or pur) vaut aux environs de 107 €.
Vente : est-ce le moment de vendre ses bijoux en or ?
Se séparer de ses vieux bijoux est un choix très personnel. Compte tenu de la forte hausse du cours de l’or, de la faible croissance et de la menace inflationniste, revendre vos bijoux est un moyen de récupérer un peu de pouvoir d’achat. La première chose que vous pouvez faire : demander à un bijoutier d’utiliser l’or de vos bijoux anciens pour en créer des plus modernes. La deuxième chose, c’est d’aller voir un professionnel de l’achat d’or. Celui-ci vous proposera une estimation, et vous réglera en euros après avoir acquitté la taxe forfaitaire (6,5 %) si le prix de la transaction est supérieure à 5 000 euros.
La transmutation de Veracash : transformer ses vieux bijoux en or d’investissement
La société Veracash propose un service dédié à la reprise des bijoux des particuliers mais sous forme d’échange en or d’investissement. En général, quand on revend des bijoux on obtient des euros. En période inflationniste ou de faiblesse des monnaies, transformer de l’or en euros, cela peut se révéler perdant.
La transmutation permet de convertir le produit de la vente de bijoux en de véritables produits d’investissement. Des jetons en or notamment, ou des bijoux stockés pour permettre de toujours bénéficier de la franchise fiscale de 5 000 euros ou de la taxe forfaitaire de 6,5 % (6 % + 0,5 CRDS).
L’or zéro empreinte : le recyclage vertueux des bijoux signé AuCOFFRE
Pour réduire son impact environnemental, la société AuCOFFRE a décidé de ne pas faire subir d’opérations de recyclage à l’or qu’elle récupère sous forme de bijoux. Habituellement, pour recycler des bijoux, il faut séparer les différents métaux et donc réaliser plusieurs opérations de fontes ou chimiques. Avec son or « OZE » (or zéro empreinte), la plateforme estime l’or présent dans les bijoux et revend ainsi de l’or au poids. Cet or reste stocké dans des coffres, et n’a pas besoin d’être fondu et transformé en lingot ou flans pour fabriquer des pièces.
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