En Allemagne et en Italie, des voix commencent à s’élever pour rapatrier l’or stocké à New York. Ces velléités s’inscrivent à la suite d’une longue série de rapatriements qui a débuté en 2011, avec le Venezuela. Comment expliquer ce désir de Berlin et de Rome de détenir leur or sur le territoire national… alors que la Russie menace l’Europe ?
Quand l’Allemagne et l’Italie veulent rapatrier leurs stocks d’or…
C’est le Financial Times qui a annoncé la nouvelle le 23 juin. Selon le quotidien britannique, des voix s’élèvent du côté de Rome et Berlin pour que l’or national actuellement stocké à New York rejoigne la mère-patrie.
Quelles voix ? Pas celle des gouvernements. Ni celles des banques centrales. En tout cas à ce stade…
En Italie, c’est le commentateur économique Enrico Grazzini qui s’est ému dans le journal Il Fatto Quotidiano que : « Laisser 43 % des réserves d’or de l’Italie en Amérique sous l’administration Trump qui est peu fiable est très dangereux pour l’intérêt national. »
En Allemagne, le principe d’un rapatriement de l’or national est soutenu à l’extrême gauche (par l’ancien député européen Fabio De Masi), et chez les conservateurs. En particulier, Peter Gauweiler, ancien député conservateur de l’Union chrétienne-sociale de Bavière, fait la remarque que voici : « Nous devons nous demander si le stockage de l’or à l’étranger est devenu plus sûr et plus stable au cours de la dernière décennie : la réponse à cette question est évidente ».
À quoi servent les réserves d’or ?
Les réserves d’or font partie des réserves de change des banques centrales. Aux côtés des réserves de de devises, elles donnent de la marge de manœuvre à la banque centrale dans le cadre de sa politique monétaire.
Réserves d’or mondiales par pays : quels sont les stocks ? (classement)
Selon les chiffres du Conseil mondial de l’or, les banques centrales détenaient au total 36 306 tonnes d’or à fin juin 2025.
Top 10 des réserves d’or par pays (06/2025)
Réserves : à combien se montent les stocks d’or des USA, de la Chine, de la Russie, de l’Espagne ?
Officiellement, les Etats-Unis détiennent 8133,5 tonnes d’or, la Chine 2296,4 tonnes, la Russie 2329,6 tonnes, et l’Espagne 281,6 tonnes.
Réserves : quel est le stock d’or de la Banque de France ? (en tonnes et euros)
Les réserves de la France se montent quant à elles à 3437 tonnes d’or, ce qui représente plus de 200 Mds€.
Où est conservé le stock d’or de la France ?
Depuis 2016, notre stock d’or est conservé à 100% sur le territoire national, dans « La Souterraine », à Paris.
Quels pays ont rapatrié leur or, ces dernières années ?
Les velléité de rapatriement des réserves d’or nationales allemandes et italiennes ne sont pas une première. À vrai dire, il s’agit même d’une tendance de fond. Dans leur rapport In Gold We Trust 2025, Ronald Stöferle et Mark Valek (S&V) y ont même consacré un chapitre de 18 pages !
Les anciens se souviendront que c’est le Venezuela d’Hugo Chavez qui a ouvert la voie en 2011. Entre le 25 novembre 2011 et le 30 janvier 2012, Caracas a en effet rapatrié 160 tonnes d’or sur ses 210 tonnes de métal stockées à Londres. Les 50,87 tonnes d’or restantes, qui avaient vocation à être utilisées dans le cadre d’« opérations financières internationales », ont finalement été… gelées par la Banque d’Angleterre en 2018/2019, sur instruction du ministère britannique des Affaires étrangères, du Trésor et du département d’État américains !
En Allemagne, en 2013, après avoir subi de sérieuses pressions d’abord journalistiques, puis politiques, la Bundesbank a concédé un plan rapatriement sur 8 ans (!), lequel aura finalement permis de ramener 674 tonnes d’or à la maison, entre 2013 et août 2017.
Ce délai de 4 ans, ô combien aberrant compte tenu de la légendaire efficacité allemande, a bien entendu été le terreau de tous les fantasmes. Pourquoi en effet l’Allemagne a-t-elle eu besoin de près de 4 ans pour rapatrier quelques centaines de tonnes d’or de New York, quand Caracas n’a eu besoin que de 2 mois pour rapatrier 160 tonnes de Londres ? N’y avait-il donc plus d’or de disponible dans les coffres de la Fed de New York ?
Là n’était pas le problème. Comme l’a en effet démontré Jan Nieuwenhuijs : « L’Allemagne n’a pas besoin d’attendre son or, mais elle voulait mettre [son or en conformité avec les normes] actuelles de l’industrie du commerce de gros [, l’essentiel de l’or stocké à la Fed de New York ne répondant pas aux normes contemporaines]. Cela a nécessité des frictions, et donc du temps. Combien de fois faudra-t-il débunker cette affirmation ? »
En 2025, l’Allemagne conserve 1236 tonnes d’or à New York, soit 37% de ses réserves.
Pour être complets, évoquons également :
- Les Pays-Bas, qui ont rapatrié 122,5 tonnes d’or de New York en octobre et novembre 2014 ;
- L’Autriche, qui a ramené 90 tonnes d’or de Londres entre 2015 et juillet 2018 ;
- La France : 219 tonnes ont discrètement été rapatriées de Londres entre 2013 et 2016 ;
- La Pologne, qui a rapatrié 100 tonnes d’or de Londres entre août et novembre 2019 ;
- La Hongrie, qui a rapatrié ses achats sur le marché de Londres entre octobre 2018 et 2021 ;
- La Serbie, qui a rapatrié 13 tonnes de Berne en 2021 ;
- La Turquie, qui a rapatrié au total près de 150 tonnes d’or depuis Londres, la Fed de New York et la BRI, sur 2017 et 2018 ;
- L’Inde qui, début 2022, a rapatrié 215 tonnes des coffres de la Banque d’Angleterre ;
- Enfin, la Chine rapatrie systématiquement l’or qu’elle achète principalement à Londres.
Ce qui nous amène à la question suivante…
Pourquoi ce désir soudain de détenir son or sur le territoire national ?
Comme il m’est impossible de détailler ici chacun des cas évoqués ci-dessus, je résumerai en avançant 2 explications :
- La volonté de rendre son or plus liquide en le refondant en conformité avec les normes internationales. C’est en particulier le cas des pays membres de l’Union européenne ;
- S’assurer que l’or national sera réellement accessible en cas de besoin, et ne sera pas gelé du fait de sanctions internationales, ou bloqué par une hypothèque.
Et dans le cas de l’Allemagne et de l’Italie de 2025 ? On peut en effet se poser la question, puisque cet or ainsi rapatrié se trouverait potentiellement exposé aux conséquences d’une guerre contre la Russie…
Ce qui inquiète, dans ces cas de figure, c’est la remise en question par Donald Trump de l’indépendance de la Fed. A de multiples reprises, le président américain a en effet attaqué Jerome Powell, qu’il souhaite remplacer dès que possible par un homme de paille. Or l’ingérence de l’exécutif dans les prérogatives de la banque centrale peut potentiellement impliquer le gel voire la saisie des réserves d’or étrangères, ou du moins le recours à de telles menaces comme un moyen de pression en vue de forcer un pays étranger récalcitrant à concéder un deal favorable aux Etats-Unis.
Voilà quel sens donner à ces alertes… qui pour le moment n’en eu que peu d’écho.
Et en tant que particulier, où acheter/stocker son or ?
Acheter des pièces d’or en banque, une bonne idée ?
C’est une possibilité, mais il y a sans doute beaucoup mieux à faire.
Certaines sociétés proposent en particulier des solutions d’achat de pièces et lingots d’or, avec stockage en coffres sécurisés.
À titre personnel, c’est le stockage en Suisse qui a ma préférence.
0 commentaires